五矿资源2025年：铜、锌、黄金、白银产量全线增长创历史佳绩 ...

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五矿资源行政总裁兼执行董事赵晶表示：回顾2025年，公司在全球有利的金属价格环境中，凭借核心矿山的扎实运营兑现了资产潜力，并通过增长项目的稳步推进拓宽了未来增长路径，正稳步朝着全球前十大铜矿公司的目标迈进。近期，公司已完成对执行委员会的任命调整，进一步将运营责任下沉至矿山层面，强化了一线团队在安全、生产和成本优化中的主导作用，以提升整体执行效率与运营韧性。展望2026年，公司将继续坚持安全第一，通过稳定运营与效率提升确保“产量确定性”。同时，坚定推进科马考二期扩建等关键增长项目，持续提升公司作为以铜为主、多元化矿业公司的长期价值与韧性。

安全与运营

安全表现

2025年，公司整体安全表现与去年持平：全年每百万工时总可记录工伤事故频率为2.06，每百万工时具有能量交换的重大事件频率为0.80。未来，公司将把安全生产作为首要任务，重点加强承包商安全管理、提高现场巡检频次与深度，确保关键环节安全措施有效执行，保障全体员工及合作伙伴的作业安全。

运营表现

2025年，公司的主要金属产量实现显著增长，多项运营指标刷新历史纪录：

·铜产量：50.7万吨，同比增长27%，创下2018年以来新高。

·锌产量：23.2万吨，同比增长6%，其中杜加尔河矿山创下了年度产量历史最高纪录。

·黄金产量：11.8万盎司，同比增长22%。

·白银产量：1056万盎司，同比增长17%。

关键项目进展

公司董事会已于2025年12月批准科马考矿山二期扩建项目的可行性研究及设计方案。该项目是公司践行“南美与非洲双线并进”全球矿业布局战略的关键举措，建成后矿山年产铜精矿含铜将提升至13万吨，伴生银年平均产能超过400万盎司，矿山全周期平均铜C1成本有望降至1.6美元/磅以下。

核心资产运营摘要

拉斯邦巴斯矿山（秘鲁）

2025年铜精矿含铜产量41.08万吨同比↑ 27%

运营表现

2025年运营屡破纪录，成本优于指引。拉斯邦巴斯矿山铜产量不仅超越指引上限，也创下投产以来的第二高纪录；全年采矿量、选矿量与回收率均刷新历史最高水平。受益于贵金属价格走强带来的副产品收益，拉斯邦巴斯矿山平均铜C1成本为1.12美元/磅，优于此前发布的年度指引区间。

社区关系

新型社区管理模式日趋成熟。通过深入推进“邦巴斯之心”计划、积极参与“抵税工程”机制等，与秘鲁当地社区及政府建立起长期稳定的协同合作体系，为近三年连续稳定运营提供坚实支撑。

2026年展望

·铜产量目标：38万吨至40万吨。

·平均C1成本¹指引：1.2美元/磅至1.4美元/磅。若贵金属价格持续走强，实际C1成本有望得到进一步优化。

·年度重点：聚焦运营韧性。

金塞维尔矿山（刚果（金））

2025年阴极铜产量5.28万吨同比↑ 18%

运营表现

受益于硫化矿改扩建项目的爬产，产量同比增长18%；但受电力供应的不稳定影响，全年C1成本为3.12美元/磅。公司已采取更换老旧阴阳极板、提升电网供电可用性等举措，并初见成效。

运营挑战

当前面临电力供应不稳定、刚果（金）钴销售限制导致钴厂持续维护，以及当地财税政策不确定性等多重挑战。矿山将积极制定应对措施。

2026年展望

·铜产量目标：6.5万吨至7.5万吨²。

·平均C1成本¹指引：2.5美元/磅至2.9美元/磅。

·年度重点：系统性改善电力供应稳定性、稳定生产运行、优化选矿与焙烧系统性能、解决湿法冶金环节瓶颈。

科马考矿山（博茨瓦纳)

2025年铜精矿含铜产量4.21万吨同比 ↑36%

运营表现

受第三季度新旧采矿承包商交接影响，产量略低于指引下限，但第四季度随着采矿区域拓展至更高品位的Zone5北区，运营质量明显改善。受益于银价走强，铜C1成本³为1.97美元/磅，显著优于原指引区间。

扩建项目

二期扩建项目前期工作已启动，计划于2026年开始主体建设，预计2028年上半年产出首批铜精矿。此外，系统勘探识别出进一步扩产潜力，未来铜年产能有望提升至20万吨，并计划于2026年启动三期扩建的预可行性研究。

2026年展望

·铜产量目标：4.8万吨至5.3万吨。

·平均C1成本¹指引：2美元/磅至2.3美元/磅。若银价持续走强，实际C1成本将得到进一步优化。

·年度重点：随着高品位矿段开采、掘进工作加强及膏体回填项目完成，产量将进一步回升。

杜加尔河矿山（澳大利亚)

2025年锌精矿含锌产量18.35万吨同比↑ 12%

运营表现

在卓越运营举措的推动下，不仅从年初天气扰动中强劲恢复，更创下历史最高的锌年产量记录；年选矿处理量首次突破200万吨，选矿回收率稳定在约90%的高位。

成本优化

受益于银价上涨、锌精矿加工费下降、持续高产及有利的汇率变动，全年平均C1成本为0.65美元/磅，优于此前指引区间。

2026年展望

·锌产量目标：17万吨至18万吨。

·平均C1成本¹指引：0.8美元/磅至0.95美元/磅。若银价持续走强，实际C1成本将得到进一步优化。

·年度重点：应对采矿向深度推进带来的矿石供应挑战及潜在恶劣天气冲击，以更强计划性和执行纪律来保持运营的韧性。

罗斯伯里矿山（澳大利亚）

2025年锌精矿含锌产量4.86万吨

2025年锌当量产量14.00万吨

产量亮点

锌当量产量的增长充分体现了矿山多金属矿体的独特优势，以及矿山优化多金属副产品价值的有效战略。

成本优势

受益于稳健的运营效率、强劲的副产品产量及有利的贵金属价格，全年锌C1成本为负0.94美元/磅，显著低于此前指引。

2026年展望

·锌产量目标：4.5万吨至5.5万吨。

·按2025年实现价格计算的锌当量产量⁴目标：12.5万吨至14万吨。

·平均C1成本¹指引：负0.6美元/磅至负0.1美元/磅。若贵金属价格持续走强，实际C1成本有望得到进一步优化。

·年度重点：延续多金属运营韧性。

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C1成本是一项非IFRS财务衡量指标，代表扣除副产品收益后的矿山层级现金成本。二零二六年C1成本指引基于五矿资源的内部预算假设，包括副产品金属价格、预算汇率及预期加工费等。实际结果可能因商品价格、汇率、运营表现及其他市场因素的变化而有所差异。
金塞维尔矿山二零二六年产量指引中包含计划以精矿形式销售的额外产量。
科马考矿山的C1成本是在扣除副产品后，但在未计入银流协议影响的基础上计算的。
锌当量产量代表锌、铅、银、金及铜的总价值。其他金属通过单位价值折算为锌当量，该折算基于二零二五年平均商品价格：锌2,870美元/吨、铅1,963美元/吨、银40.03美元/盎司、金3,439美元/盎司及铜9,945美元/吨。