1月13日，中国有色矿业的股价出现上涨，截至13日15:16分，中国有色矿业涨4.96%，报15.65港元/股。

消息面上：

中国有色矿业（01258）1月11日晚间发布关于谦比希东南矿体复产及2026年度产量指引的公告。

对于谦比希东南矿体复产，中国有色矿业介绍：中色非矿谦比希东南矿体主、副井于2025年12月完成修复工作，修复效果符合预期，该矿山已于2026年1月1日正式复产。

公司发布的2026年度产量指引显示：2026年，公司预计综合铜产量约48.4万吨，其中阴极铜约13.4万吨，粗铜╱阳极铜约35万吨（含铜产品代加工服务），受谦比希铜冶炼和卢阿拉巴铜冶炼按计划停产检修影响，粗铜╱阳极铜产量将有所下降。全年预计自有矿产产铜约15.5万吨；生产硫酸约90万吨；生产液态二氧化硫约10万吨；生产氢氧化钴含钴约600吨。

中国有色矿业12月19日在港交所发布的进一步收购哈萨克斯坦SM MINERALS若干已发行股本的公告称：公司合共计持有SM Minerals已发行股本的15%。 于2025年12月19日，公司与原股东就转让64,706股SM Minerals股份（占SM Minerals已发行股本55%）订立股权购买协议，购买价为89,000,000美元。 股权购买协议签署并完成交割后，公司将合计持有SM Minerals已发行股本的70%。根据公告，SMMinerals主要从事铜的开采和富集，其位于哈萨克斯坦的本卡拉项目拥有约3.84亿吨的矿石资源，金属铜量达158万吨，平均品位为0.41%。项目预计在2027年完成可行性研究并启动建设，至2029年投产。此次收购被视为公司在中亚地区布局的关键战略，预计将为未来的资源开发带来新的发展潜力。

中国有色矿业此前发布前三个季度的生产经营公告，2025年1-9月，公司累计生产阴极铜约10.8万吨，同比增约12%，完成年度产量指引约77%，其中，自有矿山生产阴极铜约6.39万吨，与去年同期基本持平；公司累计生产粗铜和阳极铜约30.8万吨，同比增约7%，完成年度产量指引约77%，其中自有矿山生产粗铜和阳极铜约5.42万吨，同比减少约6%2025年1-9月，公司累计生产硫酸约78.8万吨，同比增约2%，完成年度产量指引约79%；累计生产氢氧化钴含钴约676吨，同比减少约12%，完成年度产量指引约75%；累计生产液态二氧化硫约1442吨，同比减少约90%，完成年度产量指引约14%。2025年1-9月，公司预计实现归母净利润约3.56亿美元，同比增约13%。经济指标同比增长的主要原因是受国际铜价上涨、阴极铜产销量同比增加。

国信证券点评中国有色矿业的研报显示：核心矿山方面：前三季度中色非洲矿业生产阳极铜49864吨，同比减少约2%，主因是谦比希东南矿体因主副井圈梁更换暂时停产；中色卢安夏生产阴极铜34785吨，同比增长约2%，生产阳极铜3133吨，同比基本持平；刚波夫矿业生产阴极铜28811吨，同比增长约4%。前三季度，公司自有矿山受谦比希东南矿体暂时停产影响，产量同比略有下滑。公司自有矿山年产铜中长期有望逐步提升至约30万吨：公司目前在建和筹建矿山项目共有5个，分别为：1）谦比希湿法桑巴铜矿150万t/a项目；2）中色卢安夏新矿项目，目前正在推进排水、可研设计及设施修复工程，具备增加铜精矿含铜产能约4万吨/年的潜力；3）刚波夫门赛萨矿体项目，目前已启动积水抽排及排污工程，预计将于今年启动露采工程建设；4）刚波夫西矿体项目，目前在可研和论证阶段；5）谦比希东南矿体二期项目，拟建成开采矿石330万吨/年的矿山项目，具备增加铜精矿含铜产能约4.6万吨/年的潜力。待以上5个项目全部投产且达产之后，预计公司将新增年产15万吨铜产能，预计2030年自有矿山年产铜金属量将达到约30万吨。公司对外并购同步进行：公司于6月公告，采用股份认购的方式，支付认购价款收购SM Minerals10.5%的已发行股本，该认购价款将主要用于本卡拉矿业项目的技术勘探和开发工作。SM Minerals通过下属企业拥有本卡拉北采矿权和本卡拉南探矿权等资产。本卡拉北采矿权拥有的铜矿存量约150万吨铜金属，有足够资源进行大规模采矿业务。 考虑到公司铜增储上产和对外并购同步进行，有望充分享受铜价上涨所带来的利润弹性，公司分红率及股息率处于同行业领先水平，维持“优于大市”评级。风险提示：矿产品销售价格不达预期的风险，公司项目建设进度不达预期的风险，海外国家矿产资源相关政策变动的风险。