从连涨到跌停，碳酸锂、铂、钯等期货品种出现明显异动。

　　今日开盘，碳酸锂期货仍高开，但午后却突发跳水，在白天收盘前半小时，触及跌停；同样的情形也在铂、钯等品种上演，截至收盘，这3个品种全线翻绿。

　　为何盘面异动？市场上不乏传闻，包括专家喊话长协价格、头部企业宣称新供给将到来，但也有业内人士直指，传闻并不足以成为价格下行的主要驱动力。结合近期的资金面、监管等情况来看，期货价格的跳水也有迹可循。

　　多个期货品种突发跳水

　　截至今日白天收盘，铂和钯期货在期货主力合约中领跌，均在尾盘跌停，收跌10%。跟随其后的是碳酸锂主力期货合约，虽然尾盘触及跌停，但随后跌停板短暂打开，收跌7.89%。

　　从这3个品种的多个期货合约来看，大多出现突发跳水的情况。比如，碳酸锂期货的合约中，2610、2611、2612等远月合约均收跌停，其余合约至少跌幅也超过了6%。钯期货已上市的4个合约悉数跌停，铂期货的情况也相似，仅2612合约在收盘时跌幅稍有收窄，但也跌9.54%。

　　而在今天之前，不少品种都是近期的热门品种。作为新上市期货品种，铂、钯期货目前上市满月，过去一个月，这两个品种的主力合约累计涨幅分别超过了50%、30%。碳酸锂期货合约则是盘中创下了年内新高13.45万元，从10月中旬以来，最近一轮的涨幅也超过了50%。

　　境内外齐出降温组合拳

　　突发跳水的背后，乘联会秘书长崔东树最新发文提到，新能源车明年第一季度同比有望微增5%，环比降36%（前10年的平均降幅）。

　　南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，上述观点或引发市场对下游淡季预期的担忧。同时，午后时段，有色板块整体大幅下挫进一步冲击市场情绪，前期获利多头资金集中减仓离场，最终引发板块行情出现显著波动。

　　从盘面来看，沪银、沪金、沪铜等期货品种均在午后出现了涨幅收窄的情况，甚至由涨转跌。

　　“今日铂钯期货尾盘的极端异动直至跌停，本质上是监管降温、技术超买与宏观情绪共振下的流动性踩踏。”金瑞期货研究所研究员吴梓杰则分析，首先，监管层的“组合拳”是打破多头情绪的关键导火索，广期所自今日起将铂钯期货合约的最小开仓量从1手提升至2手，并实施严格的交易限额（300手），这一举措直接打击了近期市场中活跃的高频投机盘，使得买盘承接力瞬间骤减，当抛压涌现时，因缺乏流动性承接而极易引发价格闪崩。

　　其次，外盘的协同效应不容忽视，芝商所（CME）全面上调贵金属保证金的消息引发了全球资金的去杠杆浪潮，NYMEX铂钯在亚洲时段的率先跳水进一步加剧了国内投资者的恐慌心理。

　　上周五，CME宣布全线上调包括金、银、钯金、锂等在内的金属期货交易保证金。新规将于当地时间本周一收盘后生效，其中，黄金期货保证金上调10%，白银期货上调约13.6%，铂金上调约23%。

　　再者，吴梓杰也提到，从市场结构来看，2025年以来铂钯涨幅惊人，年内翻倍的行情使得盘面积累了巨大的获利筹码，技术指标如RSI早已进入极度超买区间，这种脆弱的平衡一旦被利空打破，获利盘的拥挤式出逃便形成了“多杀多”的负反馈循环。

　　他也认为，在贵金属板块今日的整体退潮，现货黄金跌破4500美元关口，白银的暴跌形成了强烈的情绪传染，导致铂钯从早盘的“补涨”迅速切换至“补跌”模式。

　　在他看来，今日的跌停是市场过度投机后的必然修正，是资金面与情绪面双重失衡的集中爆发。

　　情绪转向延续？

　　值得留意的是，伴随着行情的转向，上述品种均出现减仓动作。减仓幅度最显著的碳酸锂，截至今日白天收盘减仓9.44万手，减幅达到3.09%。铂、钯等期货品种则是出现远月合约加仓、近月合约减仓的情况。

　　对此，夏莹莹认为，从技术面及资金面来看，当前碳酸锂市场情绪已出现快速转向，获利盘了结意愿强烈，短期行情或将延续震荡调整态势。

　　“短期内市场将进入一个剧烈的去泡沫化阶段，回调可能不会在两三个交易日内结束，但中长期的基本面支撑依然存在。”吴梓杰直言，目前市场正处于从“增量博弈”转向“存量博弈”的阵痛期，短期内盘面缺乏发动新一轮攻势的资金动能，价格大概率将在宽幅震荡中寻找新的均衡点，甚至不排除惯性下探的可能。

　　然而，回归基本面，他分析，铂钯作为氢能源产业链的关键催化剂以及传统汽车尾气处理的刚需物资，其供需缺口逻辑并未因短期的价格波动而证伪，尤其是在2025年全球氢能产业爆发的大背景下，实物需求依然坚挺。此外，从宏观和贵金属的属性来说，铂金也有望继续受益于金铂比修复以及首饰、投资端的金铂替代需求，提供利好支撑。

　　“因此，这轮回调更多是对前期非理性上涨的修正，而非牛市的终结。”在他看来，投资者当前建议“避其锋芒，静待企稳”。高杠杆的期货交易者需防范流动性枯竭带来的穿仓风险；有现货背景的产业客户，可利用当前的高波动率适当进行套期保值锁定利润；中长线投资者则可关注价格企稳后的右侧布局机会，等待投机泡沫出清后，关注基本面回归带来的长期配置价值。

　　夏莹莹也建议，投资者把握本轮回调带来的估值修复机会，择机逢低布局多单，认为2026年碳酸锂供需紧平衡的格局并未发生根本性变化。

（文章来源：财联社）